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一則同業(yè)傳聞，引發(fā)國(guó)債期貨等金融市場(chǎng)異動(dòng)。

8月29日，一則傳聞在市場(chǎng)流傳，銀保監(jiān)近日下發(fā)同業(yè)監(jiān)管文件，提出同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債的相關(guān)監(jiān)測(cè)指標(biāo)及參考標(biāo)準(zhǔn)。

一位華東資深銀行人士向記者確認(rèn)，已收到該同業(yè)監(jiān)管文件。不過，對(duì)于該監(jiān)管政策，一位監(jiān)管人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，監(jiān)管意在監(jiān)測(cè)同業(yè)規(guī)模，并逐步壓降，而非針對(duì)政策性金融債。原因在于部分城商行同業(yè)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和占比過高。

受此同業(yè)傳聞?dòng)绊?，?dāng)日國(guó)債期貨、政策性金融債一度出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

哪些城商行可能受到這一監(jiān)管政策影響？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測(cè)算，截至2018年末，長(zhǎng)沙銀行的同業(yè)資產(chǎn)與一級(jí)資本凈額之比已超過400%；南京銀行、杭州銀行、貴陽銀行的同業(yè)資產(chǎn)與一級(jí)資本凈額之比也在300%～400%之間。

資產(chǎn)回流信貸

監(jiān)管意在逐步壓降同業(yè)規(guī)模及占比，并對(duì)不同監(jiān)管評(píng)級(jí)的銀行做出限制。

其中，全部同業(yè)資產(chǎn)與一級(jí)資本凈額之比的比例按不同評(píng)級(jí)分別不能超過300%、400%、500%；與之對(duì)應(yīng)，全部同業(yè)負(fù)債與一級(jí)資本凈額的比值分別不能超過200%、300%、400%。

“這是正常的監(jiān)管工作，不要過度解讀。”上述監(jiān)管人士表示。

一位資深業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，監(jiān)管意在抑制同業(yè)空轉(zhuǎn)，類似于MPA考核，壓降非信貸資產(chǎn)規(guī)模，倒逼資金流入表內(nèi)信貸。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞已經(jīng)處于低位，監(jiān)管意在解決部分銀行的信貸資產(chǎn)與非信貸點(diǎn)差較大這一結(jié)構(gòu)性問題。

根據(jù)2014年5月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（即127號(hào)文），同業(yè)投資包括金融機(jī)構(gòu)購買同業(yè)金融資產(chǎn)、特殊目的載體SPV。前者包括金融債、次級(jí)債等同業(yè)金融資產(chǎn)，后者SPV包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托投資計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

“同業(yè)資產(chǎn)也包括同業(yè)理財(cái)、非銀產(chǎn)品等，監(jiān)管要讓其他非信貸資產(chǎn)回流信貸資產(chǎn)?！鄙鲜鋈耸勘硎?，其中，政策性金融債作為流動(dòng)性最好的債券品種之一，市場(chǎng)反應(yīng)也最快。

同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債實(shí)行限額管理。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)“127號(hào)文”，單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級(jí)資本的50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一。

央行宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）也對(duì)同業(yè)做出規(guī)定。自2018年一季度評(píng)估時(shí)起，央行將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核；對(duì)其他銀行繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，適時(shí)再提出適當(dāng)要求。

按照現(xiàn)有的MPA考核框架，同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)在“資產(chǎn)負(fù)債情況”項(xiàng)下，分值最高為25分，同業(yè)負(fù)債在總負(fù)債中的占比≤33%，則可得15～25分，按照全國(guó)性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和普通機(jī)構(gòu)分別設(shè)置三類滿分標(biāo)準(zhǔn)。

無關(guān)政策性金融債

受同業(yè)傳聞?dòng)绊?，政策性金融債和?guó)債走勢(shì)分化。

8月29日，10年國(guó)債期貨主力合約收漲0.32%，創(chuàng)8月5日以來最大漲幅，盤中最大漲幅0.51%。銀行間政金債與國(guó)債走勢(shì)分化，政金債收益率大幅上行約5bp，國(guó)債收益率大幅下行。

上述監(jiān)管人士表示，政策性金融債監(jiān)管口徑近期并無變化，市場(chǎng)對(duì)此理解有誤，起因或?yàn)檎`解了政策性金融債作為同業(yè)投資子項(xiàng)目填報(bào)“1104報(bào)表”。

8月29日，中金固收發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，同業(yè)業(yè)務(wù)納入政策性金融債（以下簡(jiǎn)稱“政金債”）監(jiān)管對(duì)債市影響有限。廣義基金是過去政金債的主要增持主體，在免稅新政下，境外機(jī)構(gòu)也有所增持政金債。今年的持有結(jié)構(gòu)中，銀行的占比略有提升，主要是農(nóng)商行貢獻(xiàn)了較大凈增量。農(nóng)商行源于信貸需求疲弱而增加債券配置是理性行為，如果后續(xù)有一定限制，可能推動(dòng)這些銀行增加國(guó)債和地方債配置。至于政金債，年內(nèi)供給大頭已過，新政對(duì)年內(nèi)影響不大。